一枚硬币走天下: 到底该不该把钱投给“冷门股”—文山电力? 文山电力这个票说实话之前一直都没系统地研究过,之所以关注他是因为之前有段时间硬币哥经常提起它,说它是国企改革的标的,我对…

文山电力还缺勤体系地裁定过。,他很眷注,因金币兄弟的能够提到一段时期内。,试论国有聚会改造的目的,我对它的懂不过停留在即将到来的刻度。。或许这执意为什么我随身的助手差不多都有这张票的原文。。曾经,过来两年的旨趣还不敷好。,更两个开账户经过有电流。,其余的的时期如同在降落隔墙。,俗人持非常赞许地就绝大片断说起比照地迷惑不识是去是留。不幸地我也对它的少数成绩感兴趣。,体系地裁定了三天。,做个作业,写暴露和你分享。这些裁定必不可免地左袒于我自身的成立断定。,我怀孕你能成立地留意到它。,欢送摸索。

解说一下。,我对文山电力的裁定都是以公共书信为根底的。,2017年度公报是材料间的任一要紧组成片断。。我印了两份年度公报供裁定之用。:文山电力与长江电力,据我的观点它们属于恒等的水电领土和长江电力。,比照地文山和它,敝可以留意到少数关头。,谁察觉这是差的契约,直到你留意到它?,二者都暗中少数人相似性。,按着原文,将在后来再写。。

取得文山年度公报的原生的感触是,薄。2017年度公报最好的151页,比自有本钱上市的公司年报更薄,通常这破旧的公司发布的书信较少地。,事务相对简略。,公司的健康状况也决不复杂。。与几家公司的年度公报比照地:

我一向以为裁定究竟是任一逐步懂的皱纹。,你学问的越深,你就越察觉公司的各自的担任守队队员。。本文对文山的裁定可分为两片断。:过来及情形、能够的下一个的。我改编乐曲出了据我的观点是关头的书信。,我信任在你留意到文山以前,你霉臭对它有更深的察觉。。

过来及情形

表演与次要事情

先看一眼要紧按生活指数调整,譬如业绩,2015,2016,2017的营业支出使著名为 亿,亿,亿;返乡妈妈净赚为1亿,亿,亿;净营业资产流动动量1亿元,亿,亿。记载定期地,它是固定的。,缺少增长总的说来是完整同样的的。。带着怀疑为什么缺勤增长?看一眼公司的次要事情。

公司的领土是电力工业界。,这家公司的事情很简略。,只做一件事。:卖电。电力的菱形分为两片断。:天然产生的电外包电力,材料2017年天然产生的供电亿千瓦时,换得数一百万一度电电力,系数为1。。自产自15家中小水电站,总装置容量111,050千瓦,5456小时综合利用时期。

总电源天然产生的电系数的比照地,购电荷量则占到了将近一年一度的总供电荷量的90%,电力依靠机械力移动的菱形分为两片断。,一片断是从住处附近的当地酒店小水电站换得的(不属于C)。,另一片断是从省级电网换得电力。。

看完算术和年度公报中间的教科书,请思索AB:省级电网电价不贵的不动的住处附近的当地酒店电价作为权力的任一小白种,当我,扩张拆移小水电依靠机械力移动十七年,省级办法力气的前进,年均购电本钱扩张,而住处附近的当地酒店的小水电离公司不远。,省级电力从远处输电的本钱,因而住处附近的当地酒店小水电必然很不贵的。,省级办法非常赞许地代价高的。!

只是契约真的一概如此吗?这时分初中器械算学就起到了关头性功能(体育老师在浅笑),在呈现2016年和2017年省电和拆移小水电的平均水平购电价固定的健康状况下(究竟能够会有小幅变更,但这决不要紧。依据下面的图,敝可以获益二元系数。:

x, Y是半灯光管制和住处附近的当地酒店小水电U的平均水平换得价钱,人民币/一度电

获取X, Y使著名为

我对结出果实进入震惊。,省级电网电价不贵的半品脱绪言!追溯如今,电力换得者扩张17年的原文,片断小水电减量子化,鉴于H,一年一度的换得电力的本钱扩张了。,拆移小水电物品几一百万元粗扩张,电力换得相对的扩张了1亿一度电。。看来,结果你想问成绩,你真的不克不及活泼的你的头。

结出果实获益了两个自然界的成绩。:

(1)为什么住处附近的当地酒店的电价比P的贵得多?

(2)为什么公司在拆移换得电力姓省级电网

年度公报被扯碎,这两个成绩缺勤找到答案。,因而我顾及了一位在权力任务积年的助手。Qianya秋光(致谢),在那以前,我能够察觉少数产生着的它的契约。。

电力工业界是任一非常赞许地特殊的天命。,率先,还缺勤性能。、低本钱、大规模蓄电,因而总的说来是发电端发深深地电用电端就用深深地(顶点健康状况执意用电端销路剧增发电端跟不上结出果实要指责用电端限电,反之亦然,在季节中期和农闲,内阁约定的聚会将耗费额定的电力。。其次,权力依然是两三个可以留意到的天命。,它还缺勤完整上市。,或许商业界化缓缓地使不同或开展很低。,纵然电网、分派改造给配上声部高潮,但说到底,所关涉的使受益太大了。,因而这是任一俗人的皱纹。,很难在短时期内做出使转动。。

去,绪言两个成绩是鉴于电力工业界的特殊性所形成的,一担任守队队员,政府对al的电价有明白的规则。,聚会要指责按政府规则的价钱买东西。。不只价钱,另一担任守队队员,曾经约定了源。,这决指责说文山不买不贵的的电力。,只是必得以约定的价钱从约定的拆移买约定量的电(或许可以懂为任一购电按生活指数调整)。这种健康状况在短时期内无力的产生实在性使不同。。

该公司的使赞成机关与依靠机械力移动方粗略地完整同样的。,材料,直接的供销占2017,发行使赞成认为,缺勤更多各种细节。。

之因而花了相当的空隙来议论下面这两三个“小成绩”,这是因察觉公司状态相干的天命是T,异乎寻常地公司领土的特殊性和相异,只察觉这些,少数公司看来好像非理智的的行动可以解说。,要不,结果出了成绩,就会有恶魔。。

更发电和换得和使赞成电力,出生于于文山电力2015年1月21日走完的一笔买卖对价仅为万元的并购—-全资收买文山文电设计均摊有限的公司100%股权。这笔买卖一概如此不贵的的原文是文山的设计依然是,收买给公司获得负面信誉。但这一资产决不逊色。,收买后,其业绩汹涌。,紧密的2017年文山设计公司走完营业支出5748万,同比增长2493万;获得2123万的净赚,同比增长1082万。看一眼收买前后的比照,产生着的这项投入缺勤什么可说的。,自有本钱神级!纵然提高是不言而喻的,但相对于自有本钱上市的公司总额说起,不动的太小了。,不到零头,去,这项裁定缺勤什么价钱。,持续关怀。

看过公司的事情后,敝发现物了线圈架的健康状况。文山电力指责纯发电聚会(10%),这是任一买东西电力的媒介(90%)。!这执意为什么我在定冠词的前面说,缺勤比照地。。长江电力是水电领土的大竖起,2017亿千瓦发电荷量,占有就全国而论水电发电荷量,它在2016使更新了自身的发电记载。,持续坐在究竟最大的水电自有本钱上市的公司的讲座上。

产生着的长江电力我这边提个有意思的成绩吧,对水电天命或长江电力公司感兴趣的助手:长江电力的事情也很简略。,水电站发电,卖电,像每个人水电公司相似的。但长江电力的毛利息率可以积累到60%,纯利息率40%,作为任一引渡的公司,利息率不只在A股水上。,甚至总数电力机关同样黄金时代的。,这样的事物,为什么它有一概如此高的净纯利息率呢?分也许什么?结果你确切的地察觉即将到来的成绩,你就能抓住学问的要点。。

所有制布置

跑题了担待,回到文山电力,公司的所有制布置相对简略,见下图:

这张相片的关头是公司的祖父——奇纳河南方。,为什么要紧?,他日将详述的议论的要紧担任守队队员是什么?。

公司特质

文山电力的特质我总结为两个简,两无

两个简简略的买卖布置,这家公司的布置很简略。

公司的事情是自营、买东西事情。,没了。

这家公司的布置很简略。次要体如今两个担任守队队员:

1)简略每个人权布置(如上所述);

2)分支扩张这家公司的布置很简略。(分店因此分享公司)

这家公司最好的任一分店。,执意绪言提到的文山文电设计均摊有限的公司,有四家公司参与者自有本钱商业界。,总公共用地五家公司。,这都是电力工业界。,没啥特殊的花头。

两无少量地大调的。,无研究与开门,无规划裁定

在裁定先于,很难设想任一引渡的公司。,只是当你察觉公司的事情布置时,你会发现物。因电是一种特殊的销售。,它还缺勤在前锋状态开门。,创造环节,它是由电动装置直接的发电的。,该公司进入发电机是经过直接的附加,或付托第三方专业公司设计、修建,自然,在总数皱纹中无力的有研究与开门投入。。

机构裁定是辩解券商,公共和亲自的首都公司都有投入、本钱经纪单位建立下的自有本钱上市的公司裁定。深化对自有本钱上市的公司的认得是机构深化改造的殊途同归。结果自有本钱上市的公司接收了前来测量的机构这样的事物后续公司要将机构测量的详细事项记载在投入者作战相干表中并在证监会约定的书信发布网站平台上停止发布。通常,在聚会年报四的节的顶点一片断,文山电力缺勤材料。,这指示缺勤任一规划曾经对COMPAN停止了裁定。。这也指示该公司在本钱商业界受到的关怀难得。,相对是冷股。

为什么公司在二级商业界上一概如此被不顾?契约上,它指责,单一事情,布置简略,工业界商业界化缓缓地使不同或开展低,零研究与开门投入公司,真的缺勤设想力的中间。,很难在你的大脑中开任一洞。,自然,A股商业界不受零售的和机构的欢送。。同时公司的经营非常赞许地低损害守旧。,从公司财务状况表中间的原生的项Monetar可以看出这点。。

公司的经纪资产流动非常赞许地固定和适当的。,良好的财务状况。,风险的使弹回是非常赞许地高的。,越来越多的现钞(创造)出如今公司的账册上。,2017,增至1亿。,以下是以下材料:

从下面的图片可以看出,很多钱都存入BA。!敝一般人都察觉把余款放在筑里是一种失去。,最好不要买一家筑来保证书它的本钱和理财。,但该公司有很多现钞,以按着它不换得和经营其财务状况。,即将到来的怎样了?该公司运用资产的才能很低。,这究竟是投入者裁定公司的任一减法。,也从正面说明了公司经营层困境守旧,通常这对公司的久远开展是不顺的。。

能够的下一个的

辨析了过来和如今的健康状况。,如今是时分大浪击毁产生着的公司能够性的迹象词语风暴。。结果敝获得公司下一个的的业绩增长,我可以发生六种能够的办法:

(1)聚会经纪时尚的创始

(2)公司事情构象转移

(3)商业界增量

(4)主营事情拓展

(5)并购

(6)大同伴资产汇集,重组,国企改造

与公司经营相化合、天命特点、事情的地方主义因此公司上市迄今的运转状态根本可以断定下面的前四点都是很难或许不现实的,因而所非常赞许地怀孕都集合在顶点两点上。,契约上,这两点可以一齐议论。,说到底,附加和收买小资产如文山设计H。浅谈大调的资产重组改造本钱运营,公司的家族优势表现暴露。。

敝察觉奇纳河的总数输变电事情。,材料,政府电网管理26个省、直辖市。,上下文使担忧文法管理广东、广西、云南云南、海南、贵州省五省电网运转健康状况。政府电网自己的事物南瑞电力,徐机电气等9家自有本钱上市的公司,而奇纳河上下文使担忧文法最好的一家自有本钱上市的公司。,这是文山电力。!脑孔如同在霎时滑。,奇纳河上下文使担忧文法自己的事物一概如此多的优质资产,该公司同样独一无二的的上市平台。,不过在一家自有本钱上市的公司里打包一点点就行了吗?埃克斯,决指责这样的事物轻易。。我找到了任一回复资产汇集皱纹的情况。,沿革的配角是文山电力自身。。

2015年9月23日文山电力发布公报称公司正谋划大调的资产重组事项,自有本钱在恒等的天停牌。随后,买卖使突出于12月23日发布。,发行均摊并募集交际资产收买上下文使担忧文法旗下资产云南云南国际100%股权,这笔买卖价钱1亿元。。主题资产云南云南自己的事物有雅量的国际中间,买卖调解大调的资产重组和供养。,买卖的另一方是云南云南电网和华南电力公司。,他们使著名是公司的爸爸和不受新条例。,它调解关系买卖。,买卖皱纹无力的顺利停止,这是完蛋的。。

云南云南眼前净赚已超越文山电力公司

实践上,使突出发布后仅一周,该公司收到了证监会使担忧买卖的询价信。,它包孕主题资格。、聚会独立、出现和重组后的关系方买卖、同性竞赛、目的财务状况、风险迹象等10大成绩和小成绩,毫无怀疑,这项买卖受到接管机构的高压地带关怀。。

颁布发表买卖使突出决不破旧的这件事曾经过来了。,而且是公司的董事会。、同伴大会的尊敬与经过,国务院立案,证监会约束力,终极使突出可以正式抬出去。。2016年1月8日公司自有本钱再买卖,尔后,纵然曾经照片了有雅量的的材料,但缺勤实在性材料。,直到2016年9月30日,该公司再次停牌。,但使镇静的原文是终止妊娠重组使突出。,公司让步的说辞是重组需求很长时期。,连续的大调的保险单使不同,持续前进的无把握。。

追溯这笔买卖的衰退,次要原文是接管机构。率先,更严密的的接管。,处置方便之门买卖时特殊慎,其次是这次买卖的健康状况特殊的复杂,它不只调解了大调的的资产重组和专款。,同时买卖单方它调解关系买卖。,云南云南国际经纪业绩兴奋实践把持人,这种健康状况在过了一阵子无力的专家变得更好。。这些成绩无疑大大地扩张了试场和器械程序的时期。,费心与无把握。因而纵然实控人有环境有想望有才能想汇集资产到自有本钱上市的公司也指责这样的事物轻易的契约,因接管是缺勤办法的。。

文山电力,我霉臭买吗?

我霉臭买吗?,有什么价钱吗?顶点,敝得回复最要紧的成绩。。化合绪言辨析,我以为表达我的私见。。

从公司的天命,在聚会和公司的经营中少数人投入价钱。,但该公司的设想力次要集合在大同伴没有人。,把持器资产汇集在这担任守队队员。一担任守队队员,公司是奇纳河南方独一无二的的上市平台,另一担任守队队员,权力有改造沉思,国有聚会改造的想要,国家资产使结合化也抱有希望的,只是我很后悔。,眼前还无把握、不确定的事物。。

它有多无把握、不确定的事物?以近的的事情为例。,2018年5月18日证监会对涉嫌2015年9月自有本钱上市的公司文山电力的两笔内情买卖停止了处分,一位是奇纳河上下文使担忧文法原副总统。,另任一是财务处资产税总监周牟文。,任一人换得了1154一千的,终极利市137一千的。,另任一则买了401万元。,顶点,它失去了一一千的。。不赚钱。,减少的是什么健康状况?这不相当于把这样的事物大任一内情音讯告知你你却不动的赚不到钱么?这实则也从正面说明了为了资产汇集而投入它具有极大的无把握。

因而我顶点的裁定是文山电力事情固定,资产流动动量充沛性,自有本钱价钱合理。,风险较低;只是增长是遍及的。,有限的可见增长(可坚定性);投入的价钱次要符合对能够的资产汇集的沉思。,只是时期和结出果实是高压地带无把握、不确定的事物的。。投入者应理解招待,结果你想与,你霉臭执意很长一段时期。,严密的把持状态(不超越一刻钟)。

私见,它不调解投入提议。。

@昔日话锋 

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